En un mundo que enfrenta enormes desafíos ambientales y sociales, y en particular en una región como Latinoamérica, la inversión responsable es una estrategia obligada para los inversionistas institucionales. La Administradora de Pensiones y Cesantías Porvenir, es una compañía comprometida con el desarrollo sostenible, que contribuye activamente al bienestar social, el equilibrio ambiental y el progreso económico de la sociedad. En ese sentido, estamos convencidos que la inversión responsable está alineada con nuestro propósito superior y que es parte del fortalecimiento de la gestión de riesgo de los portafolios administrados. En el presente artículo presentaremos tres enfoques para abordar la inversión responsable y tres retos que enfrentamos los inversionistas institucionales en un contexto como el latinoamericano.
La inversión responsable es un proceso que está en constante cambio y evolución. Dentro de los enfoques para trabajar la inversión responsable encontramos: (1) La integración; (2) La Inversión Temática; (3) El relacionamiento.
- Integración. Tradicionalmente, dentro del proceso de evaluación de inversión en una compañía solo se tenían en cuenta variables financieras. Sin embargo, los análisis se han venido fortaleciendo y como complemento ahora también se utilizan variables relacionadas con temas ambientales, sociales y de gobierno corporativo (ASG) en donde lo importante es que se pueda determinar que generan un efecto material en el desempeño financiero de una compañía. De esta forma, adicional a variables de rentabilidad o endeudamiento, ahora también es importante tener en consideración variables como las emisiones de carbono de una compañía o la composición de los órganos de gobierno y control.
Es así como se pueden construir calificaciones (scores) de variables ASG, ya sea con metodologías internas o con información de proveedores externos, y utilizar esas calificaciones para complementar las evaluaciones financieras de las inversiones. Así mismo, dependiendo de la clase de activo que se esté evaluando, el tipo de información a utilizar puede variar. Cuando se analizan fondos de inversión administrados por terceros, el proceso de integración se puede dar a través de los procesos de debida diligencia en donde se incorpora el análisis de preguntas relacionadas con el entendimiento de los temas ASG que son tenidos en cuenta por los gestores de esos fondos. En Porvenir, el 52% de los Activos bajo Administración (AUM) se encuentran cubiertos con este tipo de criterios ASG para realizar los análisis de las inversiones.
- Inversión Temática: Consiste en la creación de instrumentos especializados que canalicen de forma directa la inversión en temáticas relacionadas con temas ambientales, sociales o de gobierno corporativo. Dentro de los instrumentos más conocidos se encuentran los bonos verdes o sociales. Sin embargo, también se pueden conformar fondos de inversión diversificados. Dentro de la plataforma de inversión del Fondo de Pensiones Voluntarias de Porvenir, se ofrece un portafolio denominado Generación Sostenible que al corte de agosto de 2024 cuenta con recursos por COP 22.877 Millones. Aproximadamente 5.4 Millones de dólares), que busca clasificar de manera objetiva aquellas inversiones con enfoque en criterios Ambientales, Sociales y de Gobernanza (ASG), asegurando que las decisiones de inversión estén alineadas con principios de sostenibilidad globalmente reconocidos.
- Relacionamiento: Es necesario establecer procesos de relacionamiento entre inversionistas y emisores o gestores para trabajar de la mano los temas que involucran los aspectos ASG. Es importante entender cuáles son las necesidades y la estrategia de los emisores frente a los retos ASG y así mismo, con los recursos que se administran a través de gestores externos, entender como a su vez ellos están incorporando la gestión y el manejo de los temas ASG. Un ejemplo de esto es que este año 2024, junto con otros inversionistas en Chile, Colombia, México y Perú, nos adherimos a una iniciativa de relacionamiento colaborativo denominada “Diálogos por el Clima LATAM”. En esta iniciativa establecimos la conversación con compañías de nuestro portafolio de inversión para abordar temas relacionados con la gestión del cambio climático como la medición de gases efecto invernadero, metas y planes de descarbonización y la identificación de riesgos y oportunidades del cambio climático. Es un diálogo constructivo que va a seguir dándose y que les aporta valor a todas las partes.
Ahora bien, el proceso de evolución y madurez de la inversión responsable es dinámico y también trae consigo varios retos. Dentro de los más relevantes destacamos:
- Información y Divulgación. Para gestionar los riesgos ASG es importante tener información y que ésta sea adecuadamente divulgada. De esta forma, se han venido desarrollando estándares de normas de revelación de información como la NIIF S1 y S2. Tanto desde la perspectiva de los emisores como de los inversionistas tenemos que seguir progresando en el entendimiento y análisis de la información ASG.
- Políticas y regulaciones. Los reguladores están desarrollando e implementando una serie de políticas para promover la sostenibilidad. Los inversionistas no somos ajenos a estas regulaciones y debemos contribuir y ajustar nuestros procesos de acuerdo con las necesidades propias de nuestra región para apoyar todos los cambios que va a traer la sostenibilidad. De forma particular, en Colombia se ha desarrollado una taxonomía verde y se han publicados Circulares por la Superintendencia Financiera hacia inversionistas institucionales para incorporar la gestión de riesgos ASG dentro de los procesos de inversión.
- Desarrollo de metodologías y fortalecimiento de capacidades técnicas. La forma de abordar los riesgos de la sostenibilidad en el mundo de las inversiones todavía no se ha terminado de inventar y está en constante evolución. Debemos estar a la vanguardia en el desarrollo de metodologías y de capacidades técnicas que nos permitan incorporar de la mejor forma los temas de sostenibilidad en el análisis de riesgo de las inversiones.
Como conclusión, los inversionistas institucionales en Latinoamérica estamos viviendo una etapa de implementación de enfoques hacia la inversión responsable y el camino no se detiene. El mundo va a seguir evolucionando, hay retos desde varios frentes, por ejemplo, los sistemas pensionales en Latinoamérica se están enfrentando a cambios y a su vez hay que cerrar las brechas de financiación de los temas relacionados con la sostenibilidad y el cambio climático.
Todos los actores del ecosistema de inversión responsable debemos tener la capacidad de liderar el camino hacia un mundo más sostenible y en Porvenir vamos a mantener nuestro compromiso con la inversión responsable bajo nuestro propósito superior de trabajar por el bienestar financiero de más de 14,5 millones de afiliados, el de sus familias y la sociedad en general.