{"id":4979,"date":"2023-04-25T12:06:43","date_gmt":"2023-04-25T17:06:43","guid":{"rendered":"https:\/\/rsrevista.org\/edicion99\/?p=4979"},"modified":"2023-04-25T14:56:28","modified_gmt":"2023-04-25T19:56:28","slug":"inversion-responsable-en-hispanoamerica","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/rsrevista.org\/edicion99\/inversion-responsable-en-hispanoamerica-20230425\/","title":{"rendered":"Inversi\u00f3n Responsable en Hispanoam\u00e9rica"},"content":{"rendered":"\n
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\"\"<\/figure>\n\n\n\n

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Por:<\/strong>  Gustavo \u00c1vila, Head del \u00e1rea de Finanzas Sostenibles y Senior Director del \u00e1rea de Corporates en la Calificadora de Riesgo FIX<\/h5>\n\n\n\n

Gustavo \u00c1vila es Licenciado en Econom\u00eda Cum Laude egresado de la U.B.A. (Argentina) Y ha aprobado los niveles I y II del CFA. Ha participado como expositor en diversos cursos y exposiciones, y ha completado diversos cursos internacionales incluyendo el de Principios para la Revisi\u00f3n de Evaluaciones de Impacto Ambiental del B.I.D. y el de Energy Transition por IFP School. Actualmente, se desempe\u00f1a como Head del \u00e1rea de Finanzas Sostenibles y Senior Director del \u00e1rea de Corporates en la Calificadora de Riesgo FIX (afiliada de Fitch Ratings). A su vez, en sus m\u00e1s de 18 a\u00f1os de trayectoria en la compa\u00f1\u00eda, fue analista de distintos sectores, incluyendo Fondos Comunes de Inversi\u00f3n, Entidades Financieras y Estructurados.<\/p>\n<\/div>\n<\/div>\n\n\n\n

El Principles for Responsible Investment<\/em> (Iniciativa de inversionistas apoyada por la Organizaci\u00f3n de las Naciones Unidas) define la inversi\u00f3n responsable como una estrategia y pr\u00e1ctica para incorporar factores ambientales, sociales y de gobierno corporativo (ESG) en las decisiones de inversi\u00f3n y el ejercicio activo de la propiedad.<\/p>\n\n\n\n

Dentro de Hispanoam\u00e9rica (que incluye aquellos pa\u00edses de habla hispana en Am\u00e9rica), M\u00e9xico, Chile y Colombia son los pa\u00edses con mayor desarrollo de la Inversi\u00f3n Responsable en Latinoam\u00e9rica (exceptuando Brasil), y que cuentan con Taxonom\u00edas. Aunque la gran mayor\u00eda de los pa\u00edses presentan iniciativas valiosas en la materia.<\/span><\/p>\n\n\n\n

Si bien los conceptos asociados a inversi\u00f3n responsable son m\u00e1s novedosos en esta regi\u00f3n, la tendencia global es inevitable. Temas claves como la inequidad, zonas altamente expuestas a riesgos clim\u00e1ticos, p\u00e9rdida de biodiversidad y ca\u00edda del valor de los activos ante factores ESG, son ejemplos de la importancia de este tema.<\/span><\/p><\/blockquote>\n\n\n\n

La Inversi\u00f3n Responsable incluye, entre otros, la inversi\u00f3n en instrumentos de deuda del mercado de capitales como los Bonos Verdes, Sociales y Sostenibles (SVS) y los Vinculados a la Sostenibilidad (VS), los pr\u00e9stamos SVS y VS y las inversiones ESG a trav\u00e9s de Fondos o ETFs.<\/span><\/p>\n\n\n\n

El mercado de capitales a partir de los Bonos tem\u00e1ticos o etiquetados es uno de los principales motores del crecimiento de las Inversiones Responsables en la regi\u00f3n. Los Bonos Verdes (instrumentos que presentan un impacto ambiental positivo) fueron los primeros en evidenciar un fuerte crecimiento y contin\u00faan representando la mayor parte de las emisiones tanto a nivel mundial como en la regi\u00f3n. Seg\u00fan Green Bond Transparency Platform (GBTP) del BID el volumen emitido de Bonos Verdes de Hispanoam\u00e9rica es cercano a los USD 27.000 millones.<\/span><\/p>\n\n\n\n

Por su parte, los Bonos Sociales (instrumentos que presentan un impacto social positivo a una poblaci\u00f3n objetivo con ciertas vulnerabilidades) y los Bonos Sostenibles (que presentan tanto impacto ambiental como social) se ubican en segundo y tercer lugar respectivamente. Particularmente, los Bonos Sociales crecieron en forma significativa con la pandemia y permitieron que compa\u00f1\u00edas de menor tama\u00f1o relativo u ONGs hayan emitido Bonos SVS con bajos vol\u00famenes pero un alto impacto relativo.<\/span><\/p>\n\n\n\n

Los Bonos SVS tienen un foco en proyectos y el 100% de los fondos obtenidos en la colocaci\u00f3n tienen que ser destinados a la financiaci\u00f3n (o refinanciaci\u00f3n) de proyectos con impacto ambiental y\/o social positivo. Los Principios de Bonos Verdes, Sociales y la gu\u00eda Sostenible del ICMA (International Capital Market Association), establecen los lineamientos principales para la emisi\u00f3n de estos instrumentos. Los cuatro \u00edtems que eval\u00faan los revisores externos, como FIX (afiliada de Fitch Ratings) para evitar el \u00ab<\/span>Greenwashing<\/span><\/i>\u00bb son:<\/span><\/p>\n\n\n\n

  •  Uso de Fondos<\/span> <\/li>
  •  Proceso de Evaluaci\u00f3n y Selecci\u00f3n de los Proyectos<\/span> <\/li>
  • Gesti\u00f3n de los Fondos <\/span> <\/li>
  •  Informes.<\/span> <\/li><\/ul>\n\n\n\n

    Por su parte, ICMA tambi\u00e9n establece lineamientos para la emisi\u00f3n de los Bonos Vinculados a la Sostenibilidad (VS), que es el otro tipo de instrumento de r\u00e1pido crecimiento (representaron m\u00e1s del 30% de las emisiones SVS y VS de Am\u00e9rica Latina en el primer semestre de 2022). En estos instrumentos, el foco est\u00e1 en el emisor y en la mejora de su sustentabilidad. Para ello, los puntos que eval\u00faan los revisores externos en general son: i) Selecci\u00f3n de los indicadores clave de desempe\u00f1o (KPI); ii) Calibraci\u00f3n de los objetivos de desempe\u00f1o en sostenibilidad (SPT); iii) Caracter\u00edsticas del Bono; iv) Presentaci\u00f3n de informes; v) Verificaci\u00f3n. En este caso, los fondos obtenidos por la financiaci\u00f3n son de libre disponibilidad para el emisor y la caracter\u00edstica de estos Bonos es que el premio o castigo por el cumplimiento o no del nivel del o los KPI establecido\/s, se encuentra incorporado en los documentos legales del instrumento. Es importante que la mejora en la sustentabilidad sea ambiciosa, evitando el \u201cbusiness as usual\u201d, y que los KPI establecidos sean materiales para el emisor.<\/span><\/p>\n\n\n\n

    Los mercados de la regi\u00f3n, a partir de distintas iniciativas, tambi\u00e9n contribuyeron al desarrollo de las finanzas sostenibles. Esto incluye la creaci\u00f3n de \u00edndices sostenibles o ESG y la creaci\u00f3n de gu\u00edas y paneles de bonos SVS y VS, entre otros. Los fondos ESG o ASG son otro elemento clave. Adem\u00e1s, muchos inversores institucionales presentan requerimientos crecientes en la materia, lo que implica una mayor demanda hacia instrumentos etiquetados y una mayor financiaci\u00f3n a las compa\u00f1\u00edas con mejores est\u00e1ndares ESG.<\/span><\/p>\n\n\n\n

    El sector bancario es otro sector dinamizador de las inversiones responsables. La regi\u00f3n presenta diversas iniciativas, incluyendo protocolos y mesas de Finanzas Sostenibles donde las entidades se comprometen a desarrollar pol\u00edticas internas para implementar estrategias de sostenibilidad, crear productos y servicios financieros para apoyar el financiamiento sustentable, integrar en sus an\u00e1lisis de riesgos los riesgos sociales y ambientales y promover una cultura de sostenibilidad. A su vez, algunos bancos de la regi\u00f3n tambi\u00e9n emitieron Bonos SVS y VS.<\/span><\/p>\n\n\n\n

    Tanto v\u00eda el mercado de capitales como a trav\u00e9s de bancos, el principal sector financiado corresponde al de la energ\u00eda renovable, mientras que otros sectores con participaci\u00f3n elevada y buena perspectiva son el de transporte \u00ablimpio\u00bb, edificios ecol\u00f3gicos y uso sustentable del suelo.<\/span><\/p>\n\n\n\n

    La perspectiva de la inversi\u00f3n responsable en Hispanoam\u00e9rica es positiva, con una mayor oferta gradual de instrumentos y una demanda creciente a partir del mayor conocimiento, la buena <\/span>performance<\/span><\/i> relativa y los mayores requerimientos internacionales y regulatorios. Mientras tanto, los desaf\u00edos provienen de la necesidad de mayor transparencia para evitar pr\u00e1cticas de \u00abgreenwashing\u00bb, la falta de estandarizaci\u00f3n de la informaci\u00f3n ESG, taxonom\u00edas y marcos, y la necesidad de regulaciones para las compa\u00f1\u00edas en l\u00ednea con su generaci\u00f3n de externalidades negativas.<\/span><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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