{"id":4703,"date":"2021-11-05T18:54:58","date_gmt":"2021-11-05T23:54:58","guid":{"rendered":"https:\/\/rsrevista.org\/edicion96\/?p=4703"},"modified":"2021-11-10T12:35:06","modified_gmt":"2021-11-10T17:35:06","slug":"oportunidades-de-ma-bajo-criterios-asg","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/rsrevista.org\/edicion96\/oportunidades-de-ma-bajo-criterios-asg-20211105\/","title":{"rendered":"Oportunidades de M&A bajo criterios ASG"},"content":{"rendered":"\n
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Por:<\/strong> Alejandro Abad, Gerente de Proyectos en Banca de Inversi\u00f3n Bancolombia – Colombia<\/h5>\n\n\n\n

Ingeniero Administrador de la Escuela de Ingenier\u00eda de Antioquia, con M\u00e1ster en Ingenier\u00eda y Administraci\u00f3n del Polit\u00e9cnico de Tur\u00edn y con MBA de London Business School. Ha trabajado durante 6 a\u00f1os en Banca de Inversi\u00f3n Bancolombia en originaci\u00f3n y ejecuci\u00f3n de transacciones en sectores de industria y comercio. Actualmente, es Gerente de Proyectos y lidera proyectos de fusiones y adquisiciones y financiamiento estructurado. <\/p>\n<\/div>\n<\/div>\n\n\n

Los aspectos medioambientales, sociales y de gobierno corporativo -ASG- juegan hoy en d\u00eda un papel fundamental dentro de las fusiones y adquisiciones (M&A). Durante la debida diligencia, la revisi\u00f3n del cumplimiento hist\u00f3rico y del manejo actual de temas ASG es cada vez m\u00e1s rigurosa y se busca, principalmente, identificar potenciales contingencias que puedan poner en riesgo la sostenibilidad futura de la empresa. As\u00ed, en muchos casos, vemos c\u00f3mo algunas contingencias identificadas se convierten en deal breakers<\/em>. De hecho, seg\u00fan BlackRock, el gestor de inversiones m\u00e1s grande del mundo, el 65% de los inversionistas a nivel mundial incorporan criterios de sostenibilidad con el objetivo de excluir activos de su portafolio de inversiones y evitar contingencias futuras. Sin embargo, si bien esta pr\u00e1ctica contin\u00faa siendo parte integral de las transacciones, la raz\u00f3n predominante para incluir criterios de sostenibilidad en las inversiones es la integraci\u00f3n total de los aspectos ASG como inductores de mayor retorno y menor riesgo. Es en esta nueva aproximaci\u00f3n donde las bancas de inversi\u00f3n, a trav\u00e9s de su pr\u00e1ctica de M&A, pueden encontrar nuevas oportunidades, uniendo puntos de compra y venta y canalizando de una forma m\u00e1s eficiente los recursos dirigidos a compa\u00f1\u00edas l\u00edderes en procesos ASG. Solo por tener una idea de la magnitud de la oportunidad, las transacciones de M&A a nivel global relacionadas con criterios ASG pasaron en el a\u00f1o 2020 de US$ 92 billones a US$ 102 billones en solo el primer semestre de 2021 y los activos bajo administraci\u00f3n relacionados con sostenibilidad superaron por primera vez US$ 1 trill\u00f3n en el a\u00f1o anterior.<\/p>\n

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Las bancas de inversi\u00f3n se encuentran en un momento hist\u00f3rico para capitalizar oportunidades derivadas del consenso sobre la importancia de la sostenibilidad.<\/p>\n<\/blockquote>\n

Los asesores en M&A pueden capitalizar oportunidades de negocio provenientes de la estrategia de crecimiento inorg\u00e1nico de las empresas. En primer lugar, \u00e9stas est\u00e1n cada vez m\u00e1s interesadas en incorporar lineamientos de sostenibilidad dentro de su estrategia de M&A. Por lo tanto, en el proceso de originaci\u00f3n de negocios para las bancas de inversi\u00f3n, es importante identificar targets que puedan fortalecer temas medioambientales, sociales o de gobierno corporativo en la cadena de abastecimiento, producci\u00f3n, distribuci\u00f3n, venta de productos y administraci\u00f3n de su cliente. Adquirir una compa\u00f1\u00eda que permita al comprador dar un salto adelante en temas ASG genera ventajas competitivas que se traducen en la sostenibilidad a largo plazo del negocio, y, adem\u00e1s, tiene otras repercusiones positivas como mejor reputaci\u00f3n. En segundo lugar, las compa\u00f1\u00edas han comenzado a recomponer su portafolio de productos, servicios, marcas y l\u00edneas de negocio, desinvirtiendo en negocios con desempe\u00f1os modestos (financieros y de criterios ASG) para enfocarse en industrias y segmentos de mayores crecimientos.<\/p>\n

Las bancas deben identificar posibles desinversiones que surjan de complementar el ejercicio de revisi\u00f3n de crecimiento y rentabilidad por cada l\u00ednea de negocio con el entendimiento del cumplimiento de est\u00e1ndares de sostenibilidad, y as\u00ed determinar un portafolio de productos y servicios \u00f3ptimo que est\u00e9 alineado con la estrategia de largo plazo de la compa\u00f1\u00eda. Un ejemplo de un rebalanceo exitoso del portafolio de negocios es Nestl\u00e9. Hace alrededor de una d\u00e9cada Nestl\u00e9 comenz\u00f3 un proceso de desinversi\u00f3n en negocios que no cumpl\u00edan con criterios de crecimiento y que no estaban alineados con su estrategia ASG, y paralelamente, direccion\u00f3 estos recursos para adquirir compa\u00f1\u00edas en sectores m\u00e1s atractivos. Entre sus desinversiones, se encuentran la venta del negocio de confiter\u00eda en Norteam\u00e9rica a la multinacional Ferrero o la venta reciente de algunas marcas de agua en la misma regi\u00f3n. Con estos recursos Nestl\u00e9 ha podido fortalecer su portafolio de marcas en sectores m\u00e1s sostenibles como la nutrici\u00f3n, suplementos deportivos, prote\u00edna vegetal y alimentos org\u00e1nicos para mascotas. Finalmente, las fusiones entre competidores para hacer m\u00e1s eficiente los procesos de innovaci\u00f3n en temas ambientales, sociales o de gobierno corporativo son cada vez m\u00e1s comunes. Las compa\u00f1\u00edas fusionadas pueden asignar recursos de manera m\u00e1s estrat\u00e9gica con el fin de optimizar procesos y pueden hacer las inversiones necesarias de manera compartida para impulsar nuevas tecnolog\u00edas m\u00e1s sostenibles. Por ejemplo, en la reciente fusi\u00f3n entre los gigantes Peugeot y Fiat, las compa\u00f1\u00edas podr\u00e1n hacer un empuje m\u00e1s r\u00e1pido y eficiente hacia la electrificaci\u00f3n en la industria automotriz.<\/p>\n

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Adquirir una compa\u00f1\u00eda que permita al comprador dar un salto adelante en temas ASG genera ventajas competitivas que se traducen en la sostenibilidad a largo plazo del negocio, y, adem\u00e1s, tiene otras repercusiones positivas como mejor reputaci\u00f3n.<\/span><\/p>\n<\/blockquote>\n

Adicionalmente, las bancas de inversi\u00f3n pueden encontrar m\u00faltiples oportunidades de M&A dado el creciente inter\u00e9s de los fondos de inversi\u00f3n en criterios de sostenibilidad. Hoy en d\u00eda es cada vez m\u00e1s com\u00fan ver a fondos de capital privado adquiriendo compa\u00f1\u00edas con vac\u00edos en manejo medioambiental, social o de gobierno corporativo e implementando cambios sustanciales en estas \u00e1reas, logrando as\u00ed retornos a la inversi\u00f3n bastante atractivos. El ESG turnaround<\/em> se suma a la maximizaci\u00f3n del EBITDA, arbitraje del m\u00faltiplo y apalancamiento del target como inductores de valor del negocio de los fondos de capital privado. Asimismo, han surgido nuevos fondos especializados en impact investing<\/em>, los cuales, adem\u00e1s del retorno econ\u00f3mico, buscan impactar de manera positiva temas medioambientales, sociales o de gobierno corporativo. Seg\u00fan estimaciones de la IFC, al cierre de 2019 hab\u00eda 415 fondos privados a nivel global con enfoque en impact investing<\/em> invirtiendo en sectores como energ\u00eda, servicios financieros, agroindustria, salud y educaci\u00f3n. Las inversiones se realizan a trav\u00e9s de diversas clases de activos, pero el private equity<\/em> juega un papel muy relevante y es all\u00ed donde surgen oportunidades de M&A.<\/p>\n

Las bancas de inversi\u00f3n se encuentran en un momento hist\u00f3rico para capitalizar oportunidades derivadas del consenso sobre la importancia de la sostenibilidad.<\/strong> El racional estrat\u00e9gico de compra o de venta de compa\u00f1\u00edas se mantiene, la evaluaci\u00f3n de sinergias o retorno econ\u00f3mico esperado contin\u00faa siendo clave del \u00e9xito de las transacciones, pero ahora los criterios medioambientales, sociales y de gobierno corporativo, son un elemento central de la estrategia y del crecimiento inorg\u00e1nico. Entender las nuevas oportunidades y buscar activamente mandatos de compra o de venta relacionados con temas ASG ser\u00e1 ahora bastante com\u00fan en el proceso de originaci\u00f3n de negocios. \u00bfC\u00f3mo banquero de inversi\u00f3n, cu\u00e1l es su estrategia para hacer parte de la nueva forma de hacer negocios?<\/p>","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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